天然气供需缺口推动LNG价格大幅上涨,2017年11月

日期:2019-09-24编辑作者:betway必威官网

上市公司三季报显示,化工行业整体经营情况在不断好转。今年前三季度,A股市场化工板块总收入3.003万亿,同比增幅为32.8%。原油、煤炭价格回升,带动化工品价格普遍上涨,使得化工企业收入增长明显。盈利方面,化工板块综合毛利率17.09%,是近3年来新高。资产负债率小幅下降,目前为47.99%,比去年同期下降约0.7个百分点,已经连续4年下降。

上周布伦特期货结算均价为62.43美元/桶,环比下降1.14美元/桶,或1.79%,波动范围为61.22-63.40美元/桶。上周WTI期货结算均价57.02美元/桶,环比下降0.81美元/桶,或1.40%,波动范围为55.96-57.62美元/桶。

■本报记者 矫月

    油价温和上行,氯碱聚氨酯价格回调。十月原油价格温和上扬,布伦特原油期货均价为57.65美元/桶,月涨幅为3.84%。尽管国内成品油需求稳定,出口需求良好促使成品油维持去库存。沥青近月期价下行,月间价差收窄,收于2424.47元/吨,下跌3.64%。尿素、磷肥等受冬储需求上升、成本上涨等因素影响,价格明显回升。前期氯碱、聚氨酯产品上涨较快,达到近年来新高。随着装置开工率上升,预计未来供应偏紧的情况将出现缓解,MDI、TDI、PVC等产品可能出现进一步回调。

    上周石化产品价格上涨前五位国内石脑油(13.09%)、丁二烯(5.62%)、纯苯FOB韩国(4.66%)、PTA(4.64%)、纯苯华东地区(4.44%);下跌前五位天然气(-7.62%)、燃料油(-4.00%)、国际汽油(-2.45%)、锦纶FDY(-2.17%)、原油(-2.16%)。涨幅前五名的化工产品为盐酸(25%)、煤焦油(13.91%)、炭黑(11.84%)、磷酸一铵(9.76%)、丙酮(9.27%);跌幅前五名的产品为液氯(-54.29%)、硫磺(-8.89%)、硝酸(-7.62%)、重质纯碱(-5.05%)、烧碱(-4.91%)。

上周基础化工板块涨1.8%,沪深300指数涨1.2%,基础化工板块跑赢大盘0.6个百分点,涨跌幅居于所有板块第10位。

    本周国金化工重点跟踪的产品价差中,产品价格基本稳定。国内石化产品市场方面:丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇、电石法PVC-电石、PTA-PX、DAP-磷矿&硫磺&合成氨、丙烯酸-丙烯价差增幅较大;PET-MEG&PTA&PET切片、涤纶长丝(FDY)-PTA&MEG、锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺、顺丁橡胶-丁二烯、聚乙烯(LLDPE)-乙烯价差大幅缩小。

“油价反弹支撑化工产品涨价。”有机构分析,上周Brent、WTI原油分别涨5.23%、7.04%,油价反弹支撑化工产品涨价。该机构监测的111个化工产品中,价格上涨的有36个,占比32.4%。

    上周石化板块跑低指数(-0.64%),基础化工板块跑低指数(-1.64%)。本周石化行业继续逆势上涨,基础化工子行业受大盘情绪影响波动。我们认为周期行业在钢铁、煤炭的带动下情绪重新启动,半导体、光伏等下游需求具有强逻辑的部分子行业本周有所回调,长期继续看好。从子行业筛选的角度来看,仍应充分考虑本轮资产负债表修复周期以来各子行业之间的变化,我们认为遵循业绩弹性的恢复仍是主线。本周原油受地缘政治影响温和上涨,炭黑价格上涨或将逐步兑现北方限产所带来的影响,各类农药产品价格继续创出历史新高,烧碱价格持续上涨,四季度华北地区的限产、限气会对部分周期品构成一定的影响,各类农药产品价格维持高位。建议关注子行业包括:炭黑、氯碱、有机硅、农药子行业、天然气、涤纶等。

业内预计油价温和上涨

    随着“2+26”采暖季限产深入,部分周期股无论从估值还是基本面配置价值凸显,原油价格持续温和上涨,有助于周期情绪的恢复。炭黑下游轮胎需求相对稳定,供给端受限产明显收缩,产品价格和盈利有望持续改善,关注黑猫股份;农药行业景气度底部回升,在需求旺季背景下部分子行业受中间体以及原药限产影响,供需矛盾加剧,重点关注草铵膦龙头利尔化学、吡虫啉龙头长青股份、关注草铵膦-甘氨酸一体化企业兴发集团;2017年氯碱不平衡带来烧碱价格持续攀升,11月山东等地烧碱企业的停产持续推涨烧碱价格,我们认为这一趋势有望持续,重点关注氯碱化工、新疆天业、鲁西化工;成长股方面,关注充分受益下游光伏和光纤高景气的三孚股份;持续看好OCA胶进入苹果产业链,大力布局铝塑膜和功能性光学膜的新纶科技;中长期看好平面显示材料和半导体材料的国产化进程,关注飞凯材料、隆华节能、江化微、晶瑞股份、江丰电子等。

华泰证券表示,原油价格中期下跌空间封闭,叠加节后旺季逐步启动,中游化工品价格中期趋势向上。

    油市进入震荡阶段,关注美国原油产量增长与委内瑞拉局势。上周OPEC减产会议符合市场预期,油市反应平淡,本周原油市场进入震荡阶段,后续应密切关注美国方面基本面数据与委内瑞拉局势。本周EIA方面,原油库存数据继续带来利好,截至12月01日当周,美国原油库存继续减少561万桶,连续3周下降。库欣地区库存减少275.3万桶,连续4周录得下滑。此外,炼厂产能利用率较上周上升1.2%至93.8%。美国原油产量仍在继续刷新纪录高位,目前已攀升至970.7万桶/日,钻机数11月也持续增加,目前已增长至751座。同时由于冬季汽油需求下滑影响,美国汽油库存与精炼油库存均继续录得增长。整体而言,与上周情况类似,虽然原油库存大幅下降带来支撑,但是产量与钻机数以及精炼油库存的提升令市场担忧。其他方面,OPEC产油国之一的委内瑞拉,由于政局动荡以及债务违约的危机,其原油产量10月份下降20.3万桶/日至186万桶/日,超过其承诺减产配额。由于委国内部局势短时难以缓解,预计其产量可能进一步下降,对油市提供利好。另外中国11月数据显示,原油进口量达到3704万吨,1-11月进口量同比增长超过12%。考虑到明年国内原油进口配额大幅增加55%至1.42亿吨,中国明年原油需求量有望进一步增长。我们仍重申我们年度策略报告的观点,短期利好兑现油价有回调压力,但18年全年油价中枢上移,预计布伦特油价均价由今年的54美金/桶上涨至60美金/桶。展望2018年,全球原油供应增量仍将小于需求,原油库存将持续去化,并逐步回归正常水平,同时低投资对常规油气田产量的影响将逐步体现,油价波动中枢有望继续上升。

西南证券认为,油价探底回升,预计下一步将温和上涨。鉴于油价和石油钻井机数变动的滞后关系,随着油价跌至年内低位,美国未来几个月的石油钻井机或将延续本周的下降趋势。同时,美国页岩油开采效率或在2017年达到峰值,这意味着美国油产的增速也将受限。

投行PiperJaffray预计,今年美国的油气钻井机数均值为883台,而今年上半年已经达到了809台,比2016年的总数509台激增了近60%。西南证券认为,这一数据说明,下半年美国油气钻井机数的增速将放缓。

据路透社统计,8个管理资产规模总额高达2860亿美元的知名对冲基金,在今年一季度共减持了美国前10家最著名页岩油气开采商的4亿美元股份。

西南证券指出,OPEC向来有启动多轮减产达成目的的传统,如果去库存不顺利,进一步延长减产的概率很大。“油价短期内可能维持在50美元中枢上下震荡,炼化景气度将继续保持,同时供需格局变好的化工品盈利将持续改善;如果去库存顺利,不排除油价突破60美元,石化上中下游将更加受益。”

烧碱行业“大翻身”

另有机构分析,从6月19日至6月23日,其所观测的23个子行业中,钾肥、聚氨酯、纯碱、氯碱、日化用品等5个行业涨幅居前,分别上涨10.02%、3.86%、3.24%、1.84%和1.65%。

有分析人士指出,烧碱价格从去年10月份以来持续上涨,涨幅近70%。在今年,烧碱成为走势最强的化工品之一。过去3年由于烧碱行业盈利较差,供给仅增长5%,而需求增长了15%,相应行业开工率也逐渐提升到当前80%的合理水平。去年下半年开始,烧碱下游氧化铝、造纸等多个子行业盈利不断提升,带来了行业需求增量以及价格大幅上涨。

受益于烧碱价格上涨。氯碱化工今年上半年业绩预计大增。公司披露中报业绩预告称,公司预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为2.2亿元至2.6亿元,同比增长1684%至2009%。公司解释净利润高增长主要原因为主导产品烧碱价格同比较大幅度上升,且下游需求旺盛公司生产装置保持高负荷稳定运行。

此外,公司还指出,“吴泾区域改革调整成效逐渐显现,有关成本费用同比降低,改善了公司业绩”。

据《证券日报》记者了解,公司从2013年开始实施吴泾地区的调整,逐步有序关停吴泾区域的生产装臵,积极稳妥推进公司人员的减员分流工作,以及转让达凯公司90%股权、天坛公司44%股权、转让集团公司空转地上建筑物资产等。2016年公司吴泾区域战略调整顺利完成,改革调整成效逐渐显现,有关成本费用同比降低,改善了公司业绩,同时,公司优化生产经营,提升管理水平,运营成本得到有效控制。

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