明年6只封基封转开,可关注折价套利机会

日期:2019-09-30编辑作者:betway必威官网

  证券时报记者 朱景锋

  证券时报记者 杜志鑫

图片 1 今明两年19只传统封闭式基金陆续到期

  国泰基金(微博)节前最后一个交易日发布公告称,将于11月1日召开旗下基金金泰份额持有人大会,对该基金到期后转型为开放式基金事宜进行表决。而统计显示,包括基金金泰在内,未来两年将共有19只传统封基集中到期转型。

  继大成优选和国投瑞银瑞福分级基金封转开后,2013年将有建信优势动力、基金开元、基金金泰等6只基金封转开。除了已停牌的基金开元外,其他5只仍在交易的封闭基金,因即将到期并存在约3%的折价率,存在一定套利机会。

   本报讯 (文/表记者吴倩)曾奠定我国基金业发展主导方向的第一代封闭或基金即将迎来集中“到期潮”。今明两年,有19只传统封闭式基金陆续到期,其间,将伴随着这些封闭式基金折价率的逐渐收窄,其中的套利机会值得关注。

  基金金泰启动封转开

  根据基金公告,2013年将有建信优势动力、基金开元、基金金泰、基金兴华、基金安信、基金裕阳6只封基到期。

  19只封基今明两年到期

  19只基金将密集转型

  其中,建信优势动力、基金开元、基金金泰已公布封转开方案。建信优势动力基金由封闭式基金转型为上市开放式基金(LOF),存续期限调整为不定期。调整后,新的建信优势动力LOF基金的投资范围及业绩比较基准较有所变化,其投资范围是股票投资占基金资产的比例为60%~95%,权证占基金资产净值的比例不超过3%,现金或到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不低于5%。南方旗下的基金开元转型为沪深300ETF,变为一只纯指数型基金。基金金泰转型为国泰金泰平衡混合型基金,新基金是一只相对保守,并突出“绝对收益”理念的混合型基金,其中股票资产占基金资产的比例将为0~50%,债券、银行存款等固定收益类资产以及货币市场工具等的比例为50%~100%,而转型之前,基金金泰的最高股票仓位可达80%。

  国内首只封闭式基金基金金泰在封闭15年之后,今年正式转型为国泰金泰平衡混合型开放式基金。

  基金金泰于1998年3月27日成立,首募20亿份,基金存续年限为15年,和同日成立的基金开元一起,是国内成立时间最早的基金。

  目前基金开元已暂停交易,其他基金兴华、基金安信、基金裕阳3只基金还未公告封转开方案。

  此外,南方基金已召开旗下封闭式基金基金开元的持有人大会,会议表决通过了该基金的“封转开”方案。基金开元成立于1998年3月27日,存续期为15年,将于2013年3月27日到期,根据南方基金公告的转型方案,届时将转型为南方开元沪深300ETF基金,成为被动式指数基金。

  基金金泰将于2013年3月26日到期,根据国泰基金公布的转型方案,基金金泰到期后将转型为“国泰金泰平衡混合型证券投资基金”,是一只相对保守的混合型基金。

  深圳一家券商资产管理部的投资经理也表示,非常关注封基的投资机会。站在现在时点上看,由于明年上半年有5只传统封基到期,7月有基金裕阳到期,现在持有这类封基的时间成本很小。其次,目前这些封基折价率在3%左右,对于建信优势、基金安信、基金裕阳等封基以持有民生银行、伊利股份等蓝筹股为主的封基而言,买入这类封基就相当于以折价3%左右的优惠买入民生银行、伊利股份等蓝筹股,因此,他们目前已买入部分传统封基。

  据华泰证券统计,2013年,将有5只20亿份规模的传统封基陆续到期,总规模100亿份。除上述已进入“封转开”程序的2只封基外,基金兴华、基金安信和基金裕阳等3只基金将依次于2013年4月27日、6月22日和7月25日到期。

  转型后,该基金股票资产占基金资产的比例为0~50%;债券、银行存款等固定收益类资产以及货币市场工具等占基金资产的比例为50%~100%。而转型前基金金泰最高股票仓位可达80%,表明转型后基金风险收益特征和产品类型发生相应变更,最高股票仓位大幅降低之后,转型后基金的风格更加稳健,预期风险和收益均显著下降。

  银河证券基金研究中心提供的数据显示,截至12月14日,除了暂停交易的基金开元外,其他5只基金均有2%、3%左右的折价率。其中,建信优势动力折价2.88%,基金金泰折价1.96%,基金兴华折价3.23%,基金安信折价3.89%,基金裕阳折价4.25%。因此,与传统开放式基金相比,封基金折价率是天然的“安全垫”,由于这类基金即将到期,投资者在二级市场买入折价封基具有一定的套利机会。

  而2014年,将是所有传统封基到期的最大年份,将有5只20亿份、9只30亿份规模,共计14只传统封基到期,时间跨度从2014年的1月6日持续到12月30日,总规模为370亿份,占现存传统封基总量的近60%。

  自2006年11月基金兴安到期转型为开放式基金以来,6年时间先后有29只传统封闭式基金到期转型为开放式基金,目前传统封基只剩下25只。而明年到后年的两年时间,这些封基绝大多数将迎来到期转型,其中明年有5只基金到期,分别为基金金泰、基金开元、基金兴华、基金安信和基金裕阳,这5只基金的到期日均在明年7月底之前;而2014年将有基金普惠等多达14只封基到期,涉及规模达370亿份,创单年度到期封基数量和规模之最。此轮到期高峰过后,传统封基将只剩下6只。

  国金证券基金分析师王聃聃也表示,投资封基要注意个体优势、折价动态变化、投资管理能力动态把握超额收益等因素。目前投资传统封基可关注到期年化收益水平较高的具备安全边际优势的基金,具体可关注基金普丰、基金安信、基金裕阳、基金金鑫等。

  到期年化收益率超10%

  关注老封基

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  传统封基普遍存在一定的“折价率”,“随着19只老封基到期日的临近,其二级市场价格有向净值靠拢的要求,折价率将继续走低,投资者可以关注短期折价率扩大带来的交易性机会。”东北证券基金研究人士指出。

  转型潮中的投资机会

  据国泰君安数据,上周,老封基的折价率走高,为 11.62%。折价率最高基金银丰折价率为20.22%,最低为基金兴华4.37%。

  随着到期高峰日益临近,传统封基折价率也开始显著下降。截至9月28日,25只传统封基平均折价率只有10.6%,比6月初下降近3个百分点。存续期最短的基金金泰和基金开元折价率分别只有2.48%和2.99%,基金兴华、基金安信和基金裕阳等明年到期的封基折价率也分别只有3.25%、5.45%和6.01%,按照过往经验,随着到期日的临近,这些封基折价率将逐步消失。

  传统封基的“折价率”相当于为投资者提供一定的投资“安全垫”。具体来看,截至1月11日收盘,基金兴华折价率4.37%,基金裕阳折价率4.6%,基金安信折价率5.05%。这三只基金的折价率均在4%以上,但由于剩余期限较短,这意味着,如果这三只基金到期时大盘点位不变,其所能获得的隐含到期收益率(年化)均可高达10%以上。

  如何把握封基转型高潮中的投资机会?上海证券认为,大量封基即将到期 ,安全垫较为丰厚。如果投资者判断此时已为A股市场的低位,有意愿逢低参与,那么封基的折价率可视为参与者的一层安全垫,持有到期折价率兑现的收益可对投资收益形成一定保障。如果投资者以持有到期为操作策略,那么在这一阶段可供选择的封基较多,且持有时间相对较短。虽然折价率在近期连续收窄,但折价所可能产生的到期收益依然较为丰厚。华泰联合证券基金研究总监王群航(微博)建议,重点关注转型前期的投资机会。

  2014年到期封基较安全

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  相比今年到期的3只封闭式基金,从折价率来看,2014年到期的传统封基的安全性更高。

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  据统计,截至1月11日,2014年到期的14只老封基的平均折价率达9.99%,其中将于明年下半年到期的基金的折价率均超过10%。

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  按当前9.99%的平均折价率和70%的股票仓位测算,如果投资者上周五买入并持有到期,那么剩余期限内沪深300指数跌幅超过14.3%,投资者才会出现亏损。

  对于即将到期的传统封基,专家建议,投资者可以选择波段操作,即现阶段低价买入,待其折价率收窄之后、“封转开”到期之前择机卖出,赚取买卖差价收入。

  2013年到期的传统封基,相对安全垫较薄,就未来一年至两年的投资期限来看,A股市场仍处于可投资区间,建议中期偏乐观的投资者可关注2014年到期的投资业绩稳定优秀、隐含到期收益较高的老封基等。

  不过,专家同时提醒,波段套利“封转开”能否获利,不仅取决于折价率的变化,还取决于股票市场和基金净值的走势,投资者应警惕由净值波动引发的价格波动风险。

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